疫情蔓延，股市起伏，经济增长被遏制……2020年，巨大的不确定性裹挟着人们向前，也带来了财富上的起起落落。在“希望”如此重要的今天，“后浪”的刷屏理所应当，但“前浪”并未死在沙滩上，而是依然汹涌。就在昨日，一年一度备受全球瞩目的投资盛宴——巴菲特股东大会以线上会议形式召开。

今天，我们就来一起聊聊，在疫情对全球金融市场造成巨大影响的当下，“股神”巴菲特这位驰骋商海一生，一直站在神坛上的“前浪”，有哪些经历和感悟，可以给“后浪”以指引和启迪。

不太一样的巴菲特股东大会

2020年的股东大会，对于巴菲特和投资者们都意义非凡。每年股东大会，持有伯克希尔· 哈撒韦公司股票的股东可以拿到入场券，还有众多投资圈人士和巴菲特信徒通过各种渠道购票，2019年的参会人数约为5万。

今年，由于疫情影响，参会者们无法再去奥马哈“朝圣”，股东大会首次改为线上举行。

除了巴菲特与股东之间的交流，每年股东大会后还有很多特殊活动。其中固定项目是五千米长跑，巴菲特为长跑鸣枪；巴菲特与股东还会有一些娱乐活动，包括打乒乓球、打桥牌等，此前巴菲特曾多次与比尔·盖茨对打；另外还有牛排晚宴，幸运的股东可与巴菲特邻桌就餐。然而，今年这些活动一律取消。

不仅如此，巴菲特老搭档查理·芒格还第一次缺席了大会。在股东大会上，巴菲特表示，以前习惯和查理·芒格在这里进行讲话，查理·芒格现在已经96岁了，他的身体还很强壮，但是觉得今年最好的选择是让芒格别参加大会了，但他的状态良好，将会在2021年回归。

一个有趣的现象是，巴菲特在股东会上表示这是自己首次使用PPT，并表示从21岁到88岁都没用过PPT。他引用一句俗话自嘲：“老狗也有新把戏，我也在学习新的技能”。

在本次巴菲特股东大会上，我们梳理了重点的10条要点集锦，作为驰骋股坛和商海多年的“前浪”，巴菲特浓缩了个人一生的经验和感悟，还是值得我们反复玩味。

十条投资建议

1、承认错误，清仓航空股

巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部（股票）持仓”。

巴菲特表示，我们买其它航空公司的股票，当时投进去，现在想要拿出来，这是我的错，但是总会有这方面问题的。

2、要看到危机中孕育的希望

在此次股东大会上，巴菲特分享了对于危机的看法。1929年，美股在大萧条期间崩溃。当时，汽车工业、家用电器、飞机等现代化行业可谓蓄势待发，但道指在很短时间内下跌48%。当年，巴菲特父亲26岁，在本地银行做证券买卖，有一个股票跌了40%，他觉得无法面对自己的客户，他就自己开始“居家隔离”，这期间巴菲特出生。他出生时1000元市值的股票，在不到2年之内跌至170元。

但巴菲特表示，大萧条也有“好处”：催生了联邦存款保险公司，能很好地解决银行破产、居民储蓄持续流失的问题，这是大萧条后出现的最好事物，为经济发展提供了很好的保障。同时，巴菲特指出，二战之后，美国接受了凯恩斯主义，接受了赤字产生，比如将GDP的2%转化为赤字等。

3、没有什么能比可印钞票的国家信用更高

巴菲特在股东大会上表示，没有什么能比可印钞票的国家信用更高，虽然国家负债会越来越大，但经济还是在增长，而且国家举债用本国货币，信用风险并不大。

4、一些行业会进一步衰退，比如报纸和汽车行业

巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其它的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就存在问题，现在他们的问题更大了。比如说报纸业，我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在的报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。   

汽车业也是一样，汽车商不会在报纸上做广告了。所以，以前这种情况就在发生，现在只是这种情况强化了、严重了。

5、一些小企业，可能未来永远无法开张了

在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。”面对现场台下空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调，健康和经济是相辅相成的。

6、油价有风险，未来的油价无法预测

巴菲特称，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶的油价是让油企没办法经营下去的。不知道未来油价是不是会显著增长，产油企业的未来无法预测。巴菲特指出，未来会有很多能源业的坏账，你可以想象这对于能源业股东意味着什么。

7、当下的危机跟2008年的危机没有相似之处

提及这次疫情带来的经济影响，必然会提到2008年美国次贷危机。但巴菲特认为这次危机和2008年没什么相似之处。“2008年和2009年，我们的经济列车偏离了轨道，有一些原因导致经济的路基出现了疲软。这一次，我们只是拉着火车的轨道，把它放到了闲置的侧线上。我真的不知道两者有什么相似之处，就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言，疫情实际上使其经济和劳动力边缘化了。”

8、现在还是买入股票的好时机

巴菲特在股东大会上表示，现在还是买入股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。“现在买入了，也许是对的，但下周一开盘，也可能会下跌，我们无法预测，要做好应对疫情的长期准备。”

9、分散投资是比较好的

巴菲特表示，分散投资是比较好的选择，我也是这么做的，取得了不错的结果。对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。

10、办公楼和商场的需求会“大幅下滑”

巴菲特表示，商场和公司关门，员工在家办公，人们正在转向电商和在线办公，这对于商业地产产生持续的负面影响。这些业务在过去几个月正在加速下滑，消费者正在形成不同的习惯。

这是最坏的时代，这是最好的时代。

2020年以来突发的疫情黑天鹅，在给了很多企业沉重打击的同时，机会和挑战也同步来临。但无论是怎样的时代，总会有人脱颖而出，表现出更稳健的经营实力和更强大的抗风险能力。

这是巴菲特的课题，同样是未来所有投资者的课题。

巴菲特有句名言，“风险，来自于你不知道自己在做什么。”过去近十年时间，融资的繁荣发展大大丰富了人们的投资渠道，但资本和行业的发展无疑是先于消费者的，国民财富观念实际上并未走向真正成熟。

一个更加成熟、健康的投资市场，需要更加成熟、理性的用户来焕发勃勃生机；一个具备公信力的投资机构所做出的持续化、专业化投资知识输出，也将大大增加与用户之间的连接和信任。

有一点更需要注意，投资者最需要的品质就是理性，不能盲目跟风，不能因为市场的波动或者他人的鼓吹就失去了自己的判断。想把握趋势需要克服一系列根深蒂固的观念、习惯和路径。我们不应该生搬硬套他人的投资理论，而是从中获取经验，挖掘更多的投资价值。

这种相互成就的关系，正是光银国际不断赢得用户认可的源动力。

作为中国光大银行在香港设立的全资金融服务平台，光银国际竭诚为全球优质企业提供包括保荐与承销，财务顾问，企业收购兼并及重组、上市公司增发配售及再融资，资产管理等全流程、全方位的优质金融服务。

他山之石，可以攻玉，“前浪”经验可贵，但对于“后浪”来说，更重要的是在他人的经验里找到自己的方向。让我们一起，保持头脑极度开放，增加投资知识积累，探索财富增值的道路。