当烧钱成为互联网公司走向成功的必经之路，亏损也如影随形。

眼下正值财报季，各大互联网公司陆续交出了2020年二季度不一样的成绩单。疫情冲击之下，各行各业都面临着巨大的挑战，以“BAT”为代表的头部互联网公司逆势增长持续盈利，而如爱奇艺、拼多多等品牌依旧亏损且同比加大，抛开疫情黑天鹅的影响，高市值低盈利的灰犀牛或将是持续亏损的主要原因，如何生存与扩张成为众品牌未来面对的难题。

净利润负值成常态

有数据统计，从2018年2019年，在港股和美股上市的48家互联网公司中，28家处于亏损状态，其中，19家至少连续三年亏损，爱奇艺就位列其中。

播放了十年，不断给人们提供娱乐的爱奇艺，2020年第二季度财报净亏损14亿元，这是爱奇艺多个季度以来亏损最小的一次。从以往的数据来看，自2018二季度之后，爱奇艺的亏损常年都维持在20亿到40亿之间，近4年累计亏损过百亿。

爱奇艺的现状只是长视频网站的一个缩影。与其并肩形成三足鼎立之势的优酷、腾讯，至今没有一家实现盈利。究其原因，一方面“爱优腾”的主要盈利模式“会员费+广告”遭遇瓶颈，会员交钱后不用看广告，自然减少了有关广告的影响力，因此，这两项业务难免此消彼长，而且在本质上都是希望用这种收费覆盖掉成本，最终实现盈利，但迄今为止，这三家谁也没做到。另一方面，十年间暴涨8000倍的版权成本成为“爱优腾”难以甩掉的沉重包袱。2019年，腾讯的内容成本高达722.75亿元。爱奇艺的内容成本也上升到了222亿元，其中绝大多数是对外采购支出。

受版权影响的不仅仅是视频网站，还有提供免费下载服务的迅雷。近日，有消息称迅雷“变道”网盘市场，欲扭转市值缩水近八成的颓势，无论结局怎样，迅雷今年第二季度业绩并不漂亮，同比下降7%，环比下降超8%，净亏损1178万美元，相较去年同期204万美元以及上一季度550万美元的亏损均增加明显。

随着宽带服务发展，各类在线视频网站坐拥版权，下载需求逐渐变小，迅雷2015年至2019年，累计净亏损近1.4亿元，尽管未来个人网盘业务需求量很大，不过，在百度、腾讯、360、阿里等对手的夹击下，迅雷如果后续没有颠覆性的功能，也难以适应现在激烈的竞争形势。

互联网行业中，用户体量永远是一切故事的根基，抓得住流量，才有翻盘的机会，这对于成立五年一直亏损的拼多多来说更是如此。8月21日拼多多发布了2020年第二季度财报，多个指标显示，拼多多的增速在二季度均慢了下来，同时，亏损有所收窄，净亏损由去年同期的10.03亿元，收窄到8.99亿元。在电商赛道上披荆斩棘五年来，拼多多也充满争议，用裂变营销疯狂拉新，用百亿补贴疯狂撒钱，效果显而易见，然而，这种急速扩张下，停止了补贴，此前烧钱换来的用户会是否会大量流失，也将成为拼多多接下来战略调整的方向。

在出行方面，易车网近几年的成绩被业内称为“总有点打不着火的感觉”，股价上不去，亏损没见好转。刚刚公布2020年二季度业绩一如预期的糟糕，营收19.56亿元，同比下滑29.9%，净亏损为5.36亿元，同比扩大294.1%。对于这份成绩单，易车公司首席执行官张序安表示，受新冠疫情影响，乘用车零售销量低迷，经销商库存积压较高，整体上，二季度中国汽车行业充满挑战。

肩负出行担当的滴滴表现也并不乐观。从成立到现在，滴滴拿到了18轮融资，累计金额达210亿美元，亏损也日益加剧，2017年亏损25亿，2018年亏损109亿，2019年亏损110亿，滴滴成立到现在，累计亏损超过500亿元。

一直亏损一直有钱烧

能否盈利，对于所有长期亏损的公司都是一道终极大考。大部分长期亏损的公司，会渐渐退出历史的舞台。但那些能持续获得投资人买单的公司，就可以在亏损状况下继续生存，因其增长和想象空间依旧能够让投资人相信，公司会迎来盈利空间大到难以想象的一天。世界性巨头代表亚马逊就是个很好的例子。

1994年成立的亚马逊，时隔20多年后的2015年才实现首次盈利。而从亚马逊上市至今，市值已飙涨大概100倍，一度突破万亿美金。在没有赚钱的20余年中，亚马逊选择了用成熟业务产生的利润，去做有发展空间的新业务，股价的提升是投资人对这些新业务未来预期的买单。

互联网行业就是这样，典型的规模经济，企业拼命做大，成为头部公司，就是希望证明用户的需求和市场的认可，从而掌握市场定价权。资本的入局，加速了互联网公司IPO的速度，但这只是企业寻求盈亏平衡点的第一步，是否能缩短企业真正扭亏为盈所需的时间，还需看企业自身的盈利能力。

好比京东，曾连续亏损13年，为什么没有倒闭？除了京东自营店的现金流、强大的资金链之外，新业务的成功拓展也成为京东一直有钱烧的关键。2020年被称为“京东年”，因为今年京东集团确定将有4家公司IPO，其中京东集团在香港二次上市、达达集团成功在美股上市，京东数科已经提交上市招股书并得到上交所确认，最近，京东集团又宣布旗下的京东健康正式开启赴港上市，此外，京东旗下还有两家独角兽——京东物流和京东工艺品，这两家企业已经开展独立运营并且获得了融资。

“长期亏损之后，企业才开始盈利”，美团网创始人王兴曾这样表示，这也许是对美团涨了中间价之后依旧亏损1155亿元最好的回应。然而，美团没有盈利还有一个原因，那就是前期“烧钱”项目太多，分销利润不断下降。

对于大部分互联网公司而言，持续而稳健的盈利，依然是一条漫漫长路。尤其是平台趋于成熟之后，想暂停烧钱减少开支费用，却发现不烧钱、不补贴，流量将损失严重，好比爱奇艺的粉丝、拼多多的用户、滴滴的司机、美团的外卖小哥，让他们放弃原来免费的福利和补贴已是不可能，因此钱只能继续烧下去。

面对成本增加、流量争夺、市场竞争等各种问题的围攻，互联网行业默认已久的“先做规模，再谈赚钱”的逻辑是否依旧受用，有待考究。对于尚未盈利的互联网公司而言，上市是起点，扭亏将是上市后的第一道大关，对于已经扭亏的公司而言，如何保持长期而稳定的盈利，则是一个长期的话题。（文/知顿 知顿君）