近日中国发行了40亿欧元的主权债券，其中特别值得关注的是：5年期债券的收益率为-0.152%，首次实现了负利率发行。虽然是负利率发行，但认购量已经达到了发行量的4.5倍，可谓“遭到抢购”。

主权债券就是一国政府在国际市场以外币发行的债券，欧元主权债券则是在国际市场发行的以欧元计价的主权债券。

2019年11月，中国重启欧元融资渠道，在法国发行40亿欧元主权债券，这次是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行。中国发布主权债券不稀奇，但是这次发行债券收益率为负数，历史首次。

世界早已大范围进入“负利率”时代

负利率是个什么概念？这类似于“我管你借100块钱，约定好借期五年，等五年时间到了，我就还你99元”。不仅不给你利息，还要扣掉你1块钱的本金。

自古以来，把钱存在银行，银行付储户利息都是天经地义的事。如今这种情况，大家可能觉得不可思议，也很难接受。但事实上，全球很多地区（如丹麦、欧元区、瑞士、瑞典、日本等）都已经慢慢进入了“负利率”时代。

不仅越来越多的国家进入负利率时代，负利率债券目前来说也已非常普遍，当下全球市场大概有价值近17兆美元的负利率债券在进行交易。此次为中国连续第二年发行欧元债券，投资者包括中央银行、主权基金及国际资产管理公司等。海外投资者对中国此次发行的负利率债券反应热烈，反映出中国已逐渐成为全球多元化资产配置的目标。

为何负利率债券依然遭抢购？

虽然收益率为负，但这次中国发行的欧元主权债券，依然受到了国际投资者的热烈追捧，为何会出现这种情况？

首先，疫情之下，中国和欧元区的表现可谓大相径庭。因此，市场看好人民币汇率仍有升值空间。虽然中国此次发行的主权债券为负利率，但部分投资者押注了人民币汇率未来仍然有上升空间，因此仍然可能会获得不错的收益。事实上，今年以来人民币汇率上升近5.6%，随着内地经济继续稳定复苏，投资者普遍看好明年人民币汇率。

相比之下，投资者对于欧元区利率则认为仍有下跌风险。欧元区疫情反弹，经济前景仍然充满阴霾，欧元区预计持续实行量化宽松政策。虽然欧元区多国目前已实行负利率，但未来仍有下跌风险。因此，欧元区资金泛滥下，投资者需要寻觅稳定回报且风险较低的投资产品。

其次，对这次发行的债券，进行组合购买，收益依然为正。中国此次发行的主权债券包括三种产品，除了5年期的负利率产品，还有10年期和15年期的产品。其中10年期20亿欧元，利率为0.318%；15年期12.5亿欧元，利率0.664%。因此，以组合的方式购买债券，整体可以保持收益率为正。

最后，安全是所有投资人要考量的一个重要维度。根据相关报道，标普全球评级和惠誉评级都授予中国此次发行的主权债券“A+”评级，因此对于境外投资人来说，产品安全性更高，风险更低。

中国负利率主权债券遭抢购，意义重大

中国负利率债券遭抢购证明全球对于中国经济看好。

疫情对于世界范围内产生了巨大的影响，而中国无论是对于疫情的控制，还是后疫情时代的经济复苏步伐，都可谓是走到了世界前列。这次中国发行的主权债券最长年限达到了15年，而世界范围内的国际投资者对于中国发行的主权债券的热情，正是反映了他们看好中国经济的前景，对于中国经济充满信心。

其次，这对于人民币国际化意义重大。

稳慎推进人民币国际化被再次提出，而金融市场的开放则是人民币国际化的重要手段。今年4月1日，中国金融行业全面开放，这意味着我国300万亿金融业资产已经为国际资本提供了“入场”的门票。

就在不久前，中国央行副行长刘桂平在活动中谈到中国金融市场开放时表示：今年以来，惠誉继标普之后也进入了中国市场；一些外资金融机构已经实现对其在华合资证券公司的控股；美国运通在中国境内发起设立的合资公司取得了清算业务许可证。

他还特别强调了，目前中国证券已经纳入全球三大债券指数中的彭博巴克莱和摩根大通，纳入富时罗素指数也已经有了明确的时间表，外资投资中国证券的热情持续增强，而此次中国发行的欧元区主权债券受到追捧，就是最好的体现。

从2014年到2020年的几年间，人民币已经晋升成为全球第五大支付货币和储备货币，2019年第一季度，人民币国际化指数RII的初步匡算值为3.20%，而这个数字在2009年还是0.02%，十年时间里提高了150倍。

说到底，一个货币是否能够成为国际货币，根本原因在于全球范围内的市场是否具备强烈持有该货币的动机。而中国不仅拥有世界范围内最成熟和完善的供应链，还有最广大且具潜力的市场规模，随着一系列软硬实力的提升，全球持有人民币的动机将越来越多，人民币也将伴随着这个过程获得国际范围内的广泛认可。正可谓人民币国际化方兴未艾，未来在国际储备货币体系中，人民币必将发挥更大、更广泛的作用。